地产股可谓“屋漏偏逢连夜雨”，远没有了昔日“笑傲江湖”的风光。还未完全从此前的土地增值税所引发的“大地震”中恢复过来。日前，深圳市政府的一纸《关于依法申报缴纳房屋公用设施专用基金的通知》，让深圳的地产商再遭当头一棒。昨日，龙头地产股全线调整，招商地产跌停、万科A跌6.27%、金地集团跌7.60%、保利地产跌8.34%、华侨城跌9.85%。

    中信证券认为，鉴于地产股受到的调控压力，加之龙头地产股的估值处于高位，投资者需回避调整风险。

    中信证券调低板块评级

    根据《通知》要求，开发商需在今年4月1日前缴纳1994年11以来所有竣工项目的公用设施专用基金。

    对此，中信证券认为，根据政策精神和历史上交该项基金的情况测算，保守估计深圳开发商将付出大约50亿的真金白银，无疑，这会对上市公司的现金流和利润都会有不小的影响。

    中信证券认为，从2007年的一系列政策信号来看，包括建设部普通住宅标准调整、商务部否认人民币准许升值区间、土地增值税严格征收和深圳市最新出台的规定等，可以明显看出，偏紧将是今年政策的主基调。

    中信证券提醒，宏观调控是一个常态，根据历史经验，目前正地进入宏观调控的前夜，需要高度注意风险。

    2007年可能出台的政策主要集中在土地、税收、信贷三个方面，其中具体政策可能有：试点开征物业税、严格执行土地两年不开发收回的规定、严格累进制土地增值税、严格90平方米70%政策、增加政策性住宅供给、消费信贷政策、预售政策等。

    鉴于目前地产股估值水平尚处于高位，再考虑到调控政策的预期，出于谨慎，中信将地产板块的评级由强于大市调整为中性。

    适当关注二线地产股

    天相投资认为，近期，整个地产板块波动幅度较大。但前期房地产板块的上涨，主要是在如万科A、金地集团、招商地产、金融街(16.2,-1.30,-7.43%)、保利地产、华侨城A(18.31,-2.00,-9.85%)等一线龙头的带领整体走强，而二、三线地产股的整体涨幅远小于一线地产股的涨幅。

    鉴于目前上述房地产行业龙头公司短期涨幅已偏高，且股价基本上已透支了2007年的业绩，调整压力很大。因此，在地产板块的操作上，天相建议投资者下一阶段可适当关注二、三线的区域龙头公司，以及业绩有望增长的公司，这些公司虽从行业的整合中获益不大，但其质地优良、成长性好，并且从估值的角度来看，其估值水平相对于一线蓝筹股来说，有低估的迹象。