国内房地产市场的不景气让A股相关股票连遭抛弃，房地产板块上周更是成为领跌先锋，类似的情况在港股市场也同样不能避免。

　　从4月14日到16日，港股市场中资地产股的表现颇为引人注目，大部分持续三日呈下跌趋势，其中富力地产的跌情最严重，三日分别下跌11.16%、5.33%、2.4%。

　　房地产股跌势不止碧桂园独善其身

　　4月14日，沪深两市地产股伤情惨重，当日包括万科A、金地集团（600383）等共有约40只地产股最终都被纳入跌停板榜单。而当日恒生指数下泻3.47%，报收23811.2点，其中包括富力地产的中资地产股跌情严重。在此后的15日、16日大部分中资地产股仍然延续周一以来的跌势。

　　其中富力地产14日、15日分别下跌11.16%、5.33%，雅居乐为－7.53%、－3.95%，绿城中国为－2.88%、－9.41%，华润置地为－6.53%、－4.56%，世茂房地产为6.96%、4.46%，首创置业为－8.54%、－0.33%，合生创展为8.85%、3.18%，中国海外发展为－5.56%、－1.96%。

　　而在16日中资地产股下跌力度有所减缓，其中富力地产跌－2.4%、雅居乐跌－1.16%、绿城中国跌－0.14%、华润置地跌－1.49%，而世茂房地产则小幅上涨2.71%，首创置业涨3.01%，中国海外发展涨0.43%，合生创展涨幅更是达8.06%。

　　有意思的是，曾制造出中国首富的碧桂园，在此轮的地产股下跌趋势中，仍然保持金身，三日来都有小幅上涨。

　　富力地产资金链紧绷

　　值得注意的是，4月13日晚间富力地产发布的年报显示2007年净负债权益比率达到139.5%，而2006年为71.5%（净负债权益比率=（计息债项-银行结余及现金）/年末总权益）。此外，年报上显示，2007年富力地产负债总数约为414.96亿元，比上年增长130%，而报告期末其资产不过541.95亿元，负债率达到了76.6%的高位。
　　其年报上还显示，截至2007年底，富力地产银行贷款总额已达199亿元，但其现金及现金等价物仅为22.87亿元，其中，尚有约9.56亿元为受限制现金。年报上显示2008年富力地产需归还的贷款将近74亿元。

　　实际上造成富力地产资金链紧绷的原因在于，2007年富力地产大肆扩充土地储备，仅在2007年下半年就连续夺得佛山、广州、天津三地的"地王"。此前富力地产曾拟在今年6月18日前回归A股，而在同一天发布的公告中，富力地产宣布延期其在A股上市的时间。

　　大行持谨慎态度

　　而近日来各大投行纷纷调低富力地产的评级。瑞信认为富力地产的业绩稍低于预期，将其目标价由41.25元下调2.8%至40.09元，但维持其优于大市的评级。花旗认为，广州房价下降了约20%，以广州为根据地的富力地产受冲击将会比较大，将其目标价由36.28元大降34.8%至23.64元，但维持买入评级。此外摩根大通也将富力地产的目标价由36元调低16.6%至30元。

　　而这几大投行的看法都是建立在富力在未来两月内在A股上市的基础之上。摩根大通曾指出，若富力可在A股筹集80亿元人民币，将使净杠杆比率由140%降至50%。交银国际更是判断，任何有关内地发行A股的延期，将对公司之财政状况构成不利影响。尽管其物业落成进度不受影响，但收购土地的活动可能被迫暂停。根据4月13日富力地产的公告，表示将延缓在A股上市的时间，上述判断已极有可能变成事实。

　　美股上涨刺激技术反弹

　　4月17日，受美股上涨影响当日富力地产涨2.11%，华润置地涨3.19%，首创置业涨4.55%，中国海外涨3.56%，绿城中国涨2.60%，雅居乐涨2.6%，合生创展集团涨5.33%。而碧桂园和世茂房地产却走低，其中碧桂园跌1.24%，而世茂房地产跌幅更是达到11.36%。此轮反弹实际上是受美股上涨影响，美国3月份通胀符合预期、工业产出超出预期，同时摩根大通、英特尔、可口可乐等上市公司业绩均超出市场预期等因素影响，道琼斯指数前夜上涨256点或2.08%，而当日港股市场受此刺激强劲反弹，恒生指数上涨380.61点，涨幅为1.59%。